国有资本要实现高级形式，需培育一批在上述领域具有影响力和带动力的新央企。近日，《学习时报》刊登《积极培育新央企的路径》一文，介绍了在新思路下，国风投探索出以“国控市营”为基础制度、以资本加智力的合伙制为核心模式、以逆向混改为实现方式的新央企培育路径。
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中央企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础。回顾历史，中央企业的建立和发展始终回应时代命题。在“站起来”的社会主义建设时期，一汽、鞍钢等一批重工业央企成为我国工业体系的骨干力量；在“富起来”的改革开放阶段，经过政企分开、行业重组和市场化改造，十大军工、五大电力、三大航空、三大电信等一批行业龙头央企为我国经济发展、科技进步、国防建设、民生改善作出了历史性贡献。为此，在当下“强起来”的新时代，迫切需要培育一批引领新经济发展的新央企新时代呼唤新央企
党的十九大报告指出，新时代我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，社会主要矛盾转变为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。随着人民群众对美好生活需要的内容不断扩展、层次不断提升，在互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合过程中，新产业、新业态、新商业模式不断涌现，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域形成新的增长点。这些领域，有的属于战略性前瞻性产业，对社会经济发展具有重要作用，但资本技术密集程度高、风险大，民营资本难以长期持续投入，需要有战略定力的国有资本和较强风险承受能力的风险资本发挥作用；有的属于新兴产业，但发展壮大后将涉及人民群众切身利益、关系国家安全，未来必须要有国有资本发挥主导和带动作用。国有资本要实现高级形式，需要培育一批在上述领域具有影响力和带动力的新央企。
相对于传统央企，新央企的“新”体现在三个方面：
一是新使命。传统央企的主要任务是完成国家任务，加快推进传统产业的转型升级，确保对重要行业和关键领域的控制，而新央企则主要承担发展战略性新兴产业、培育新增长点的使命。
二是新模式。传统央企以生产为核心，注重沿供应链组织要素，强调内部形成闭环，追求产品和服务的标准化，而新央企则更强调按开放的平台化思维，按价值链组织要素，注重共享和协作，注重产品和服务的个性化。
三是新路径。传统央企是计划经济的产物，是根据国家自上而下的经济布局设立的，或由政府职能部门事业单位转制而来，并在此基础上合并、分立和整合，而新央企则诞生于市场、发展于市场，通过在市场中与其他主体平等竞争发展壮大。
培育新央企需要新思路
我国现行国资管理体制和传统央企基本体制机制的核心诉求是防止国有资产流失、实现国有资产保值增值。这一制度安排适应工业经济时代要求，但面对信息化和工业4.0的挑战，传统体制不利于催生基于平台思维的商业模式创新，也难以支持损失概率较大的破坏性创新。正如传统农耕经济无法催生现代工业经济，处于工业经济土壤下的传统企业，也难以培育符合新时代要求的企业。虽然传统行业的央企做了很多尝试，但无论是在网络购物、大数据等新生领域，还是在物流快递、航空信息应用等央企具有传统优势的细分领域，从传统央企体系内孵化的新企业都缺乏足够的竞争力。
新时代背景下培育新央企，必须转变从传统央企内部培育新央企的思路，按照党的十九大报告要求，探索出一条既符合市场化原则，又有助于实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的道路。2016年8月，经国务院批准，中国国有资本风险投资基金股份有限公司(以下简称国风投基金)正式成立。国风投基金立足于运用市场机制推进国家战略实施，按照市场化、专业化原则运作，在注重收益、严控风险的前提下，致力于在新技术领域为央企发展提供新动能、在新经济领域培育新央企，形成了一条培育新央企的新思路。相对于传统形态的国有公司项目型投资方式，在合伙制等新形态下的国有资本基金能够与体制外的社会资本更好融合，能够在培育新央企方面做出更大贡献。这就要求国风投基金在培育新央企时，以合伙制为核心，聚焦三条主线：
1.涵养新业态。发掘细分龙头，控制核心环节，积极融入相关产业，在大数据、人工智能等新领域培育新央企。
2.培育新动能。利用先进技术换道超车，运用平台化思维在汽车、医药等传统产业领域培育新央企。
3.助推新发展。以资本为纽带，利用底层架构的开放性，融合国有资本和社会资本，通过生态圈建设培育新央企。
新思路下探索培育央企新路径
在新思路下，国风投探索出以“国控市营”为基础制度、以资本加智力的合伙制为核心模式、以逆向混改为实现方式的新央企培育路径。
以“国控市营”为基础制度。培育新央企，需要在公司治理和企业运营层面建立创新的体制机制，既要确保国有资本的控制力，又要保证被投资企业按市场化原则完全独立经营，以最大限度激发社会资本、专业人才等一切要素的活力。在公司治理方面，国风投基金按照“管资本”的原则，坚持与被投企业保持“一臂之遥”的管理理念，依法派驻董事、监事和高管，通过完善的公司治理保证国有资本的意志得以贯彻落实，同时通过建立规范的基金投后管理制度、企业信息跟踪制度，定期向出资人反馈企业的运营状况，加强对公司实行动态风险监控，对企业风险进行揭示，重点强化资金管理和内控，确保企业依法合规运作。在企业运营方面，国有股东不干涉出资企业的日常经营，被投企业的组织架构、选人用人、激励约束、决策执行等完全根据企业所属发展阶段和行业特点，由企业经营团队按市场化原则自行确定。
以资本加智力的合伙制为核心模式。在风险投资领域，合伙制的核心优势是能够有效地促进产业资本、金融资本与智力资本的高度融合。代表智力资本的管理服务人，对市场的敏感度高、对竞争的理解最到位；代表产业资本、金融资本的各股东，在战略高度把控、长期投资定力、资源配置能力方面具有显著优势。产业资本、金融资本与智力资本通过决策机制相互连结、各取所长。首先，在合伙制形式下，基金出资各方认同风险投资的属性，能够接受风险投资的损失可能性和损失程度都高于一般投资方式。其次，基金出资各方认同市场化管理服务人的专业投资理念以及风险偏好，为管理服务人创造了良好的体制机制，使得管理服务人能够在合理的风险收益比下，科学地做出投资决策，以追求总体回报水平最大化。这就要求国风投基金在研究投资标的的过程中，考虑投资回报和风险，同时重点考察核心团队，实现国有资本与智力资本的联合，将项目培育成为具有潜力的新央企。
以逆向混改为实现方式。在我国的市场环境下，根据企业的生命周期规律，企业在初创阶段往往是由管理团队和天使投资持股，在其商业模式基本成型后，包括国有资本在内的各方资本开始逐步介入。随后国有资本通过逐步提高其在被投企业的持股比例，最终实现控股，完成“逆向混改”。在项目投资过程中，国有资本一般保持相对控股水平，以更有效放大国有资本，也有利于形成各方股东相互制衡的股权结构和公司治理结构，为企业后续资本运作和长期可持续发展奠定坚实的基础。在交易方案的设计中，国有资本坚持按市场惯例定价，与交易对手商定有关利益补偿等条款，并同步做好核心团队的员工持股或长期股权激励计划安排。通过“逆向混改”，国有资本实现控股后，被投资企业将获取嫁接优势，在资金实力、市场准入便利、生产要素配置等方面得到较大提升，促进其加快实施创新驱动发展战略，帮助其迅速做大规模、延长产业链、增加市场占有率。
文章来源：学习时报